內(nèi)容提要
——工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實：變化意味著新生，變化孕育著活力，正是遍布于未來的六重“兔”變，讓我們在審慎之余，對2023年保有更大、更殷切的期許。
程實：全球經(jīng)濟六重“兔”變
“烏飛飛，兔蹶蹶，朝來暮去驅(qū)時節(jié)?！?023兔年的到來，就像2022虎年的結(jié)束一樣，既讓人翹首以盼，又讓人猝不及防?；厥谆⒒⑸?022年，全球經(jīng)濟深陷滯脹，金融市場滿目瘡痍，個中辛酸，一言難盡；展望兔行迷蹤的2023年，經(jīng)濟世界前途未卜，金融運行迷霧重重，狡兔三窟，撲朔迷離。在我看來，相比一眼望盡的人生，塵埃未定的未來才更充滿魅力。變化意味著新生，變化孕育著活力，正是遍布于未來的六重“兔”變，讓我們在審慎之余，對2023年保有更大、更殷切的期許。
第一重是否極泰來的運勢之變。毫無疑問，人類經(jīng)濟世界的底色正在發(fā)生系統(tǒng)性的改變，百年一遇的公共衛(wèi)生危機逐漸變成淡去的歷史。大疫三年，全球經(jīng)濟的運行軌跡已經(jīng)出現(xiàn)重大偏離，四十年量級的供給沖擊既引致了難以應(yīng)對的滯脹格局，也造成了全要素生產(chǎn)率的隱形損失。經(jīng)濟疤痕不會迅速消失，但經(jīng)濟新生不會因此放慢腳步。2023年，世界真正意義上重回正軌，要素流動逐步加快，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和價值鏈破而后立，全球化則迎來黎明前的最后一段黑暗。一切都在朝著利空出盡、利好漸增的方向悄然進(jìn)化，全球經(jīng)濟的運勢從負(fù)面逐步轉(zhuǎn)向正面。正因為如此，即便還要經(jīng)歷轉(zhuǎn)折期的一系列挑戰(zhàn)，但全球經(jīng)濟的退二進(jìn)三和裹挾向前值得我們滿心期待和全情參與。
第二重是由脹到滯的重心之變。基調(diào)已變，底色已變，但全球經(jīng)濟由亂及治、由弱轉(zhuǎn)強顯然需要一個循序漸進(jìn)的過程。2023年，全球經(jīng)濟還處于從失序轉(zhuǎn)向有序的初期階段，經(jīng)濟運行整體還將呈現(xiàn)慣性的滯脹狀態(tài)。不過，時移世易，同樣是滯脹，2023年和2022年又有本質(zhì)的不同。2022年的滯脹是積毒已深的必然結(jié)果，2023年的滯脹則是余毒出清的伴生現(xiàn)象。2022年滯脹上半場，滯脹的重心在脹，全球貨幣政策急速緊縮，風(fēng)險偏好全面下降，經(jīng)濟運行加速走向負(fù)面極值；2023年滯脹下半場，滯脹的重心在滯，所有政策關(guān)切可以不再畏首畏尾，經(jīng)濟增長回歸常態(tài)成為宏微觀統(tǒng)一的努力方向，全球經(jīng)濟將挺過治愈前的最后一段虛弱時光。
第三重是由緊到松的政策之變。滯脹重心的變化自然將帶來政策方向的變化。2023年，全球通脹雖然依舊是一個令人頭疼的問題，但不再像2022年那樣是一個可能引致市場經(jīng)濟價格機制潰敗和貨幣體系本幣替代的致命問題。正因為如此，歐美貨幣政策急速緊縮也將迎來重要轉(zhuǎn)折點。以謀求美國實際利率轉(zhuǎn)正為判斷標(biāo)準(zhǔn)，市場基準(zhǔn)預(yù)期美聯(lián)儲將于2023年第三次（5月）或第四次議息會議（6月）上完成最后一次加息，并將這個高點政策利率維持到年底，而美聯(lián)儲下一輪降息的起點，預(yù)期則在2024年上半年。歐美政策路徑的兔年演繹似乎清晰可見，但值得強調(diào)的是，非常時期往往都有非常之策，貨幣政策“動態(tài)不一致”是取得更優(yōu)效果的慣用手段。正如2022年初沒有人能預(yù)料到全年實際425個基點的超速加息一樣，2023年這個非常規(guī)之年，美聯(lián)儲的相機抉擇也依舊存在超預(yù)期的可能，這恰是不能片刻將研究目光移開的原因所在。
第四重是強弩及末的美元之變。美聯(lián)儲不僅是美國的央行，某種意義上也是全球貨幣政策和匯率強弱的風(fēng)向標(biāo)。2022年的強勢加息造就了歷史罕見的強勢美元，非美貨幣則由此進(jìn)入了一段泥沙俱下的被動貶值階段，包括歐元、日元和英鎊在內(nèi)的諸多主流貨幣，都遭受了史詩級走勢的挑戰(zhàn)，新興市場國家更是受到極大的“外溢性”影響。2023年，斗轉(zhuǎn)星移，經(jīng)濟金融條件出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，強極則辱、情深不壽的周期性變化也將體現(xiàn)于匯率市場。強勢美元難以延續(xù)，非美貨幣，特別是新興市場貨幣將由此迎來喘息之機。對于人民幣而言，2022年末已經(jīng)先行進(jìn)入了兌美元升值階段，2023年幣值穩(wěn)定更加可期。人民幣匯率的企穩(wěn)，將會給人民幣國際化創(chuàng)造更有利的環(huán)境，一系列政策優(yōu)化和金融創(chuàng)新尤為可期，例如，2023年上半年，港交所將推出人民幣港幣雙柜臺模式和雙柜臺莊家機制，這將為離岸人民幣投資屬性的提升提供幫助。
第五重是均衡回歸的市場之變。2022年是經(jīng)濟金融負(fù)面信息集中兌現(xiàn)的一年，全球市場出現(xiàn)了罕見的股、債、匯、幣“四殺”格局，股市、債市、非美匯率和加密貨幣都經(jīng)歷估值大幅下降的調(diào)整。2023年，這種極端狀況有望系統(tǒng)性改變，金融市場壓力明顯緩解。一方面，美聯(lián)儲流動性收緊的影響逐步減弱，全球經(jīng)濟負(fù)面動向的影響漸次消化；另一方面，前期過度超殺的狀況將迎來均衡回歸的改善，部分市場和部分行業(yè)的邊際反彈將更具力度。2023年，風(fēng)險偏好有望悄然歸來，國際金融市場將從消極的“risk off”狀態(tài)重回積極的“risk on”狀態(tài)。經(jīng)歷了長時間的動蕩折磨之后，全球投資者也有望迎來面朝大海、春暖花開的戰(zhàn)略機遇期。
第六重是東升西降的熱點之變。市場投資的戰(zhàn)略機遇總是和實體經(jīng)濟的階段熱點息息相關(guān)、環(huán)環(huán)相扣。2023年全球經(jīng)濟將呈現(xiàn)出東升西降的結(jié)構(gòu)特點，全球經(jīng)濟增長速度向下，中國經(jīng)濟增長速度向上。特別是相比美國、歐洲等重要經(jīng)濟體可能出現(xiàn)技術(shù)性衰退的頹勢，中國經(jīng)濟確定性的復(fù)蘇加速更具有熱點導(dǎo)向和投資價值。值得強調(diào)的是，隨著中國積極因素的不斷釋放，這種東升西降的預(yù)期格局正在進(jìn)一步強化，過去三個月內(nèi)，主要國際機構(gòu)和中外資投行的經(jīng)濟學(xué)家們都在持續(xù)上調(diào)對2023年中國經(jīng)濟增速的預(yù)期。從4.4%到5%，再到5.5%，甚至已經(jīng)有重要機構(gòu)近期給出超過6%的預(yù)判，這勢必將帶來專業(yè)領(lǐng)域更強的共識?？炊嘀袊⒆龆嘀袊?，越來越在亞太市場甚至全球市場成為頂流話題。
羅志恒：2023年地方怎樣“全力拼經(jīng)濟”？高質(zhì)量發(fā)展的六大關(guān)鍵詞
2023年伊始，接連召開的地方“兩會”與地方政府“開年第一會”就穩(wěn)經(jīng)濟、高質(zhì)量發(fā)展等問題做出了部署，表明了積極推動一季度開門紅和全年經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的務(wù)實、進(jìn)取態(tài)度。當(dāng)前，全國31個省市均已在政府工作報告中公布了2023年的GDP增速目標(biāo)和具體工作安排。地方政府對2023年經(jīng)濟走勢的預(yù)判如何？2023地方經(jīng)濟發(fā)展的抓手有哪些？通過拆解今年地方“兩會”與“開年第一會”對經(jīng)濟工作的安排部署，本文進(jìn)行解讀。
一、2023地方政府經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)如何？大多在5%-6%
1、從GDP增速目標(biāo)來看，各地方政府對2023年經(jīng)濟發(fā)展務(wù)實中有進(jìn)取。務(wù)實：與2022年目標(biāo)相比，僅有4省調(diào)高了GDP增速目標(biāo)，21省下調(diào)目標(biāo)0.5至1個百分點。進(jìn)?。核惺∈?023年目標(biāo)增速均高于2022年實際增速，體現(xiàn)政府換屆完成后積極進(jìn)取的一面。分化：除海南增速目標(biāo)最高為9.5%外，增速目標(biāo)在6%以上的還包括西部地區(qū)西藏（8%）、新疆（7%）與寧夏（6.5%），中部地區(qū)江西（7%）、安徽（6.5%）、湖南（6.5%）與湖北（6.5%）。相比東部地區(qū)，中、西部地區(qū)地方政府對經(jīng)濟增長形勢判斷更為樂觀。
2、大多數(shù)地區(qū)一般公共預(yù)算收入目標(biāo)定在5%-6%左右，基本與當(dāng)?shù)谿DP增速目標(biāo)保持一致，較2022年略高，主要源于2022年減稅降費退稅導(dǎo)致的低基數(shù)。
3、從投資與消費來看，固定資產(chǎn)投資增長信心較足，但地方政府對消費增長仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。在投資增速目標(biāo)方面，明顯高于今年GDP增速目標(biāo)及2022年投資增速目標(biāo)。在消費方面，大部分地區(qū)消費增速目標(biāo)相比2022年略有下調(diào)，雖疫情影響逐漸好轉(zhuǎn)，但地方政府對消費大幅增長仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
二、2023政府工作怎么干？六大關(guān)鍵詞
一是促消費。在新發(fā)展格局下，內(nèi)需得到了充分重視。遼寧、吉林、江蘇、重慶等地區(qū)均將擴大內(nèi)需放在了2023年政府工作重點的第一條。上海市也在“新年第一會”中著重部署了提信心、擴需求的相關(guān)工作安排。整體看，擴需求工作主要分兩個層次，其一為在城市打造商業(yè)熱點，如打造地區(qū)主題品牌購物節(jié)、打造城市商圈。其二為推動消費下沉鄉(xiāng)縣，并有配套物流體系建設(shè)規(guī)劃。
二是促投資。促投資也是落實穩(wěn)增長工作的重要抓手。浙江、重慶、遼寧等地均將促投資放在2023年經(jīng)濟工作首要位置。云南、福建與吉林更是在“新年第一會”中召開了專題會議，著重部署了重大項目推進(jìn)與營商環(huán)境建設(shè)工作。總體看，地方政府在促投資方面的措施主要解決項目來源、資金來源及項目經(jīng)營三點問題，具體包括儲備重大項目、發(fā)揮財政的引導(dǎo)作用、改善營商環(huán)境等方面。
三是強產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)升級是2023年地方經(jīng)濟工作的重點內(nèi)容之一，也是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必要條件。各地主要通過升級舊產(chǎn)業(yè)、布局新產(chǎn)業(yè)及推動生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展來促進(jìn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級。
四是擴開放。持續(xù)推動基礎(chǔ)設(shè)施“硬聯(lián)通”和規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)“軟聯(lián)通”，提升貿(mào)易便利化水平；結(jié)合地方區(qū)位條件，打造地方特色鮮明的貿(mào)易政策對接解決方案；持續(xù)改善營商環(huán)境，建立負(fù)面清單，大力推進(jìn)招商引資。
五是防風(fēng)險。既要守住系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線，又要科學(xué)疫情防控、提升公共治安水平。今年，地方政府對政府債務(wù)風(fēng)險表達(dá)了較大關(guān)注，有17個地區(qū)表示要有效防范、處理好地方政府債務(wù)問題。
六是惠民生。多渠道促進(jìn)就業(yè)創(chuàng)業(yè)，同時從教育、醫(yī)療、文化等多角度讓人民群眾得到更多實惠.
